西南证券股份有限公司邰桂龙近期对景津装备进行研究并发布了研究报告《压滤机需求较旺盛，公司业绩持续高增长》，本报告对景津装备给出买入评级，认为其目标价位为38.20元，当前股价为32.67元，预期上着的幅度为16.93%。

　　事件：公司公布2022年三季报，前三季度实现盈利收入41.4亿元，同比增长24.0%；归母净利润5.9亿元，同比增长30.6%。Q3单季度来看，实现盈利收入15.2亿元，同比增长21.1%，环比增长3.1%；归母纯利润是2.3亿元，同比增长29.3%，环比增长11.2%。

　　压滤机需求旺盛，公司营收持续增长，毛利率保持稳定。压滤机下游应用领域广阔，新能源行业需求旺盛，公司作为行业龙头，产销两旺，营收稳步增长。公司毛利率保持稳定，近7个季度均保持在30%上下，2022年前三季度，公司综合毛利率为29.8%，同比持平；Q3单季度为30.6%，同比增加0.3个百分点，环比增加1.3个百分点。

　　规模效应持续显现，期间费用率同比下降，净利率稳中有升。2022年前三季度，公司期间费用率为10.6%，同比下降1.2个百分点；Q3单季度为10.7%，同比下降1.0个百分点，环比增加0.7个百分点。2022年前三季度，公司净利率为14.2%，同比增加0.7个百分点；Q3单季度为15.1%，同比增加1.0个百分点，环比增加1.1个百分点。

　　新能源领域需求旺盛，收入占比快速提升；配套设备及配件发展的潜在能力大。压滤机在新能源领域可应用于锂电池、光伏、核能、生物质能等领域，尤其锂电池领域需求较旺盛；从上半年来看，公司在新能源新材料领域的收入占比快速提升，高达20.2%，同比增加11.0个百分点。公司聚焦于压滤机领域，围绕压滤机，向上大力拓展滤布、滤板等配件产能，横向提升配套设备产品品种类型和产能，致力于发展变成全球领先的过滤成套装备制造商，配件及配套设备将为公司贡献新的业绩增量。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.5、11.0、13.6亿元，未来三年归母净利润复合增速为28.2%，给予公司2023年20倍PE，目标价38.20元，维持“买入”评级。

　　风险提示：新冠疫情反复风险、宏观经济波动风险、公司新产品开发没有到达预期等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券邢立力研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.92亿，根据现价换算的预测PE为14.29。

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为36.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，景津装备（603279）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值分析提示景津装备盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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